一个经典的公司财务报表分析案例(5100字)

来源:m.ttfanwen.com时间:2018.3.22

一个经典的公司财务报分析案例 一、中色股份有限公司概况

一个经典的公司财务报表分析案例

中国有色金属建设股份有限公司(英文缩写NFC,简称:中色股份)19xx年经国务院批准成立,主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。 目前,中色股份旗下控股多个公司,涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域;同时,通过入股民生人寿等稳健的实业投资,增强企业的抗风险能力,实现稳定发展。

二、资产负债比较分析

资产负债增减变动趋势表

(一)增减变动分析从上表可以清楚看到,中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额 每年都在增长,但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大,该公司负债累计增长了20.49%,而股东权益仅仅增长了13.96%,这说明该公司资金实力的增 长依靠了较多的负债增长,说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策,一方面利用负债扩大企业资产规模,另一方面增大了该企业的风险。

(1)资产的变化分析

08年度比上年度增长了8%,09年度较上年度增长了9.02%;该公司的固定资产投资在09年有了巨大增长,说明09年度有更大的建设发展项目。总体来看,该公司的资产是在增长的,说明该企业的未来前景很好。

(2)负债的变化分析

从上表可以清楚的看到,该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的,08年度比07年度增长了13.74%,09年度较上年度增长了5.94%;从以上数 据对比可以看到,当金融危机来到的08年,该公司的负债率有明显上升趋势,09年度公司有了好转迹象,负债率有所回落。我们也可以看到,08年当资产减少 的同时负债却在增加,09年正好是相反的现象,说明公司意识到负债带来了高风险,转而采取了较稳健的财务政策。

(3)股东权益的变化分析

该公司08年与09年都有不同程度的上升,所不同的是,09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少,说明股东也意识到了负债带来的企业风险,也关注自己的权益,怕影响到自己的权益。

(二)短期偿债能力分析

(1)流动比率

该公司07年的流动比率为1.12,08年为1.04,09年为1.12,相对来说还比较稳健,只是08年度略有降低。1元的负债约有1.12元的资产作保障,说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。

(2)速动比率

该公司07年的速动比率为0.89,08年为0.81,09年为0.86,相对来说,没有大的波动,只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障,是绝对不够的,

这表明该企业的短期偿债能力较弱。

(3)现金比率

该公司07年的现金比率为0.35,08年为0.33,09年为0.38,从这些数据可以看出,该公司的现金即付能力较强,并且呈逐年上升趋势的,但是相对数还是较低,说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障,其短期偿债能力还是可以的。

(三)资本结构分析

(1)资产负债率

该企业的资产负债率07年为58.92%,08年为61.14%?09年为59.42%。从这些数据可以看出,该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势 的,但是是稳中有降的,说明该企业开始调节自身的资本结构,以降低负债带来的企业风险,资产负债率越高,说明企业的长期偿债能力就越弱,债权人的保证程度 就越弱。该企业的长期偿债能力虽然不强,但是该企业的风险系数却较低,对债权人的保证程度较高。

(2)产权比率

该企业的产权比率07年为138.46%,08年为157.37%,09年为146.39%。从这些数据可以看出,该企业的产权比率呈现逐年上升趋势 的,但是稳中有降的,从该比率可以看出,该企业对负债的依赖度还是比较高的,相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过,该企业已经意 识到企业的风险不能过大,一旦过大将带来重大经营风险,所以,该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡,逐渐增大所有者权益比例。

(3)权益乘数

该企业的权益乘数07年为2.38,08年为2.57,09年为2.46。从这些数据可以看出,该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的,但是也是稳中有 降的。说明一开始企业较多依赖

负债,当意识到带来的企业风险也较大时,股东就加大了权益性资产投入,增大了权益性资本在资产总额中的比重,选择调整为稳健 的财务结构,于是降低了权益乘数,使公司更好地利用财务杠杆的作用。

(四)长期偿债能力分析

(1)利息保障倍数

该企业的资产负债率07年为10.78,08年为2.92,09年为3.19。从这些数据可以看出,该企业的利息保障倍数呈现逐年下降的趋势。08年 金融危机来的当年影响最大,后又缓慢上升,说明企业经营开始好转。利息保障倍数越高,说明企业偿还债务能力越有保障,该企业07年到09年期间,利润有了 大幅下降,而同时财务费用却有进一步增长,对债务的偿还能力有所降低,所以应该要多加注意。

(2)有形资产净值债务率

该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%,08年为227.15%,09年为205.51%。从这些数据可以看出,该企业的有形资产净值债 务率是呈现逐年上升趋势的,但是也是稳中有降的。该项指标越大,企业的经营风险就越高,长期偿债能力就越弱。以上数据可以看出,该企业正在努力降低该指 标,以进一步有效提高企业的长期偿债能力。

二、经营效益比较分析

(一)资产有效率分析

(1)总资产周转率

总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87,08年为0.59,09年为0.52。从这些数据可以看出, 该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤其是08年下降幅度最大,充分看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降,是因为该公司近三年的主营业务 收入都在下降,虽然主营业务成本也在同时下

降,但是下降的幅度没有收入下降的幅度大,这说明企业的全部资产经营效率降低,偿债能力也就有所下降了。总体来 看,该企业的主营收入是呈现负增长状态的。

(2)流动资产周转率

该企业的总资产周转率07年为1.64,08年为1.18,09年为1.02。从这些数据可以看出,该企业的流动资产周转率是呈现逐年下降趋势的。尤 其也是08年下降幅度最大,说明08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说,企业流动资产周转率越快,周转次数越多,周转天数越少,表明企业以占用相 同流动资产获得的销售收入越多,说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出,该企业比较注重盘活资产,较好的控制资产运用率。

(3)存货周转率

该企业的存货周转率07年为6.19,08年为4.15,09年为3.58。从这些数据可以看出,该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势的。这说 明该企业的存货在逐年增加,或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平,不仅耗费存货成本,还影响企业的资金周转。

(4)应收账款周转率

该企业的应收账款周转率07年为8.65,08年为5.61,09年为4.91。从这些数据可以看出,该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年下降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上,回收的速度变慢了,流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。

(二)获利能力分析

(1)销售利润率

该企业的销售利润率07年为22.54%,08年为22.53%,09年为19.63%。从这些数据可以看出,该企业的销售利润率比较平衡,但是09 年度有较大下降趋势。主要原因是09年度主营收入有较大的下降,而成本费用并没有随着大幅下降,面对这种情况,企业需

要降低成本费用,从而提高利润。

(2)营业利润率

该企业的营业利润率07年为14.5%,08年为6.39%,09年为5.2%。从这些数据可以看出,该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年 的财务报表数据可以看出,是因为由于主营业务收入不断降低,同时营业总成本的降低低于收入的增长,因而企业应注重要加强管理,以降低费用。

(三)报酬投资能力分析

(1)总资产收益率

该企业的总资产收益率07年为15.99%,08年为5.8%,09年为5.4%。从这些数据可以看出,该企业的总资产收益率比较平衡,但是08年度 以后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值,说明企业的投资回报能力较好,但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数,说明该企业的投资回报能力在不断下 降。

(2)净资产收益率

该企业的净资产收益率07年为30.61%,08年为6.1%,09年为4.71%。从这些数据可以看出,该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业的经营状况有较大波动,企业净资产的使用效率日渐降低,投资者的保障程度也随之降低。

(3)每股收益

该企业的每股收益07年为0.876,08年为0.183,09年为0.133。从这些数据可以看出,该企业的每股收益也是自08年度以后有较大下降 趋势。该公司的每股收益不断下降,就是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长,净资产收益率也同样是负增长,营业利润也不平稳,因此每股收益会比较低。因 此,该公司应及时调整经营策略,改善公司的财务状况。

(四)发展能力分析

(1)销售增长率

一个经典的公司财务报表分析案例

该企业的销售增长率07年为96.06%,08年为-9.14%,09年为-6.33%。从这些数据可以看出,该企业的销售增长率是自08年度以后有 较大幅度下降的趋势。从这些数据可以看到,该企业的经营状况不容乐观,连续两年负增长,尤其是08年度更是大幅下降,突然出现的负的销售收入增长、销售增 长率的负增长会对该企业未来的发展带来不利影响。

(2)总资产增长率

该企业的总资产增长率07年为89.14%,08年为4.95%,09年为9.02%。从这些数据可以看出,该企业的总资产增长率也是自08年度以后 有较大幅度下降的趋势,但是总体来看,还是增长的,说明企业还是在发展的,只不过是扩张的速度有所减缓,07年应该是高速扩张的一年。

三、现金流量比较分析

(一)现金流量的比较

现金流量统计分析

通过以上数据不难看出,该企业基本上是依靠正常经营活动来产生现金收入的,其中,投资活动产生的现金流量是负值,说明该企业基本在投资固定资产等较大的投资,以促进企

业的壮大发展。而在09年度有所减缓,并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。

(二)债务保障率分析

该企业的债务保障率07年为8.08%,08年为4.05%,09年为10.11%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力,由于企业每 年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响,因而该企业的经营现金流量有较大波动,没有一个确定的趋势。好在该公司的该比率高于同期银行贷款利率,说明公 司仍然能够按时支付利息,从而维持当前债务规模。

(三)每元现金销售净流量分析

该企业的每元现金销售净流量比率07年为6.84%,08年为4.29%,09年为12.13%。从这些数据可以看出,该企业的每元现金销售净流量比 率上下波动幅度很大,没有什么趋势可言,但是08年下降的幅度最大,反映在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大,从而导致该年经营现金流量净额很低。 总的来看,该企业的每元现金销售净流量比率还是比较稳定,该企业还有足够的现金可以随时用于支付的需要。

四、业绩的综合评价

通过以上分析,我们对中色股份有限公司有了一个比较详细的了解。但是单独的分析任何一类财务指标,都不足以全面评价企业财务状况和经营效果,只有对各种财务指标进行综合、系统的分析,才能对企业的财务状况做出全面合理的评价。

因此,现在将借助杜邦分析系统,利用企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间的相互关系,对该企业的情况进行综合分析。

从上表可以看出,该企业净资产收益率是呈下降趋势的,但是09年又有上升趋势了。从表中可以看出,影响净资产收益率的因素中,该公司的总资产周转率起 着至关重要的作

用,其次是权益乘数,总资产周转率起的作用是最大的。所以该企业应围绕这一指标加大管理力度,以提高总资产的利用效率。

一个经典的公司财务报表分析案例

五、分析结论

从以上分析数据可以得出如下结论:该企业总资产周转率是呈现逐年下降趋势,资产利用效率不是太高;长期偿债能力比较平稳且有上升趋势;在三项费用控制 方面不是很好,是以后需要注意的地方;现金流量比较平稳,偿债能力较好,销售的现金流有所增长,有着较好的信誉,对企业以后的发展是有利的。


第二篇:财务分析综合案例1:大地贸易公司财务报表分析 8000字

综合案例分析

[大地贸易公司财务报表分析]

大地公司是一家专门从事办公用品贸易的企业,20xx年该公司有关报表资料如附表l、附表2,附表3和附表4所示.请对该公司的财务报表进行分析.

财务分析综合案例1大地贸易公司财务报表分析

财务分析综合案例1大地贸易公司财务报表分析

财务分析综合案例1大地贸易公司财务报表分析

附表3

财务分析综合案例1大地贸易公司财务报表分析

财务分析综合案例1大地贸易公司财务报表分析

附表4

一、财务报表的初步分析 (一)资产负债表的初步分析 1.分析资金占用

表的左方反映了各类资产及资产总额前后两期的变化情况。从资产总额的变化来看,20xx年比20xx年增加了199万元(521一322),增长率达到61.8%(199÷322×100%),说明公司在过去一年中扩张速度很快.但这种扩张是否合理呢?

(1)从新增资产的分布来看,主要是在流动资产占用上,增加额达到189万元(441—252)。其中存货增加157万元(312一155),应收账款增加57万元(127—70),在大量存货与应收账款占用的情况下,20xx年现金减少25万元,实际余额为2万元,现金的短缺将严重影响公司的

偿债能力。显然,这种扩张不合理。

(2)从各项资产占资产总额及各类资产的比重看,流动资产占资产总额的比重20xx年为78%,20xx年为85%;存货占流动资产的比重20xx年为61.51%,20xx年为70.75%;应收账款占流动资产的比重20xx年为27.78%,20xx年为28.80%。显然,从两期资产结构的比较来分析,20xx年流动资产占用过高,其中主要是存货比重过高,这就要分析存货是否有过量购买或积压的现象。

2.分析资金来源

(1)表的右方揭示了前后两年资金来源的变化,显然该公司扩张资金主要来源于负债。在新增的199万元中,流动负债增加了143万元(209—66),长期负债增加了30万元(50—20),其中应付账款从期初的61万元上升到184万元,这将对公司短期偿债能力是一个严峻的考验。如果大量存货难以出售,应收款项又暂时收不回来,公司又能从哪里弄来现金偿还这些短期债务呢? 所以说这种扩张是有问题的。

(2)再从资金来源的结构来看,20xx年的资产负债率为27%[(66+20)÷322×100%],而20xx年为50%[(209+50)÷521×100%],说明扩张后公司的负债率在大幅上升,而自有资本比率下降,尤其是负债中必须在短期内偿还的流动负债比重达到81%[209÷(209+50)×100%],还债压力沉重。一般来讲,流动负债风险大于长期负债,流动负债比重上升就意味着公司财务风险增大。

(二)利润表的初步分析

1.分析公司实现的经营成果

从该公司利润表可以看到,本年实现净利润76.4万元,虽然盈利了,但比去年下降了10.9%。细看其他利润科目,由于公司没有投资净收益与营业外收支,所以经营利润、利润总额与税后利润的下降幅度是一致的。然而毛利上升了23.3%。为什么毛利上升,有关利润却下降呢? 这需要结合成本与费用的变化来分析。

2.分析公司的销售规模

大地贸易公司20xx年的主营业务收入比20xx年净增加423万元(1 583—1 160),增长了36.5%,说明公司销售规模在扩大。但与公司该年资产扩张61.8%来比,销售规模的增长速度远远跟不上资产扩张的速度,说明销售业绩并不理想。

3.分析公司成本耗费的状况

(1)主营业务成本。20xx年公司商品进价成本上升44.6%,高于销售收入36.5%的增长率,导致销售毛利下降,只有23.3%。我们不妨算一下成本毛利率:20xx年为60%(430÷719×100%),20xx年为51%(530÷1 040×100%);再计算一下销售毛利率:20xx年为37.1%(430÷1 160×100%),20xx年为33.5%(530÷1 583×100%)。成本毛利率与销售毛利率都下降了,说明公司盈利能力呈下降趋势。公司盈利能力下降的关键是商品进价成本过高。成本过高的原因,需要通过成本明细表作进一步分析。

(2)管理与经营费用。尽管从上述分析中已知进价成本是利润下降的罪魁祸首,但是否还有其他原因呢? 从毛利的绝对数来看,20xx年比20xx年增加了整整100万元(530—430),为什么经营利润还会下降14万元(114—128)? 这要从管理和经营费用的变化来加以考察,从其增长的36.7%的幅度来看,与销售收入的增长36.5%基本同步,似乎费用的增加并不过分。但实务中,公司的管理与经营费用中有一部分是固定费用,如办公楼采用直线法计提的折旧

额等。由于固定费用并不随着销售增长而变动,因此,管理与经营费用总额的增加应低于销售增长的比例。可见,该公司的费用增加还是过高,这是影响公司盈利能力的第二个原因。

(3)税收、财务费用等其他项目。由于表中这些相关数字的绝对额都较小,虽然也一定程度影响利润的下降,但不是分析的重点。

通过利润表的阅读,结合资产负债表的分析,我们不禁要再问:一个公司资产总额增加了199万元,负债上升了173万元,销售收入增长了420万元,净利润反而下降了9.4万元(76.4—85.8)。这种扩张合理吗?

(三)现金流量表的初步分析

通过大地贸易公司资产负债表与利润表的初步分析,我们大致了解了该公司的财务状况。下面我们将对该公司的现金流量表作一探讨。

1.经营活动现金净流量

(1)经营活动现金流入。该公司由于20xx年资产负债表上的期末应收账款大于期初,说明销售收入中有部分没有收现,即有1 526万元[1 583一(127—70)]没有收现。

(2)经营活动现金流出。经营活动现金流出1 532.6万元的具体科目为:由于资产负债表上期末应付账款大于期初,说明本期购买的部分商品没有付现金;本期期末存货大于期初,说明购入的部分商品没有实现销售。因此,以利润表上本期商品进价成本1040万元减去期末应付账款增加额123万元(184—61),再加上存货增加的157万元(312—155)后,调整为购买商品实际支付的现金1 074万元(1 040—123+157);利润表上支付所得税和销售税金及附加50.6万元(13+37.6);现金流量表上应支付给职工以及为职工支付的现金306万元;支付的其他经营管理费用102万元(表略)。后两项正好是利润表上本期经营与管理费用410万元减去资产负债表中折旧2万元以后的差额408万元,合计为l 532.6万元(1 074+50.6+306+102)。

2.投资活动现金净流量

该公司没有收回投资、取得投资收益、处置固定资产和无形资产等与投资活动有关的现金流入,其余额为零。投资活动现金流出12万元(92—80),可从资产负债表上看到为购建固定资产所支付的现金。

3.筹资活动现金净流量

筹资活动的现金流入50万元也可从资产负债表右方看到,是取得借款所收到现金:短期借款20万元(25—5),长期借款30万元(50—20)。筹资活动现金流出56.4万元可根据利润表中的税后利润和资产负债表中的所有者权益增加额测算:20xx年分配股利50.4万元(本期税后利润76.4万元减去新增留存收益26万元);利润表上偿付利息6万元。

现金净增加额一25万元为经营、投资、筹资活动三者现金净流量之和。

以上绝大部分数据都来源于资产负债表与利润表或在两表数据基础上经过简单调整后得出,反映了三张报表之间的勾稽关系。由于资产负债表与利润表编制的基础是权责发生制,而现金流量表编制的基础是收付实现制,因此现金流量表提供的某些信息,并不一定能在利润表和资产负债表中体现,这正是现金流量表的作用所在。这里,为了阅读方便,容易让读者理解,我们尽量把大地贸易公司的所有业务限制在最简单的范围内,甚至连销售商品中的增值税销项税额与购买商品的进项税额也忽略不计,实际阅读企业报表时对此应加以注意。

4.初步认识

从大地贸易公司的现金流量表及补充说明中,至少可看到公司存在着如下几个问题: (1)现金流动的总体状况不好。虽然公司现金净增加额为负数,并不能说明财务状况一定存在问题,但该公司恰是这减少25万元使现金余额降为2万元的事实,说明公司目前现金严重短缺,这对于一个正在扩张发展急需现金的公司来说,是一个严重的问题。

(2)经营成果的质量不良。公司本年实现净利润76.4万元,而经营活动的现金净流量为一6.6万元,这绝不是正常现象。该公司经营性应收项目增加57万元正说明了利润大部分在应收账款上。另外,存货增加157万元,意味着收益不变而现金减少,盈利能力质量进一步下降。从现金流量表的补充资料中可清楚地看到,存货与应收项目增加使经营活动现金净流量下降了214万元(157+57),这是造成大地贸易公司虽有利润,但经营现金净流量为负值的主要原因。

(3)偿债能力恶化。公司是否具有偿债能力主要看通过经营而获取现金的能力。现金流量表的补充资料反映了经营活动现金净流量的主要来源是应付账款增加123万元,但最后净流量还是为负数,说明公司短期偿债能力的恶化程度。我们不禁还要提出一个问题:为什么本年借款筹资50万元,而股利分配达到了50.4万元? 高额股利把借款现金都用完了,这样的股利政策对一个扩张发展的公司合适吗? 二、财务比率分析

经计算,大地贸易公司的主要财务指标见附表5所示。

附表5 大地贸易公司财务比率

财务分析综合案例1大地贸易公司财务报表分析

注:为简化起见,以上有关指标计算未用平均数。

现利用大地贸易公司两年的财务比率,并结合公司会计报表的数据,对公司的偿债能力和盈利能力,通过下述的思路与程序作出分析评价 (一)短期偿债能力分析 1.流动比率分析

公司短期偿债能力的核心指标是流动比率。大地贸易公司20xx年的流动比率为2.11,比上年的3.82低了好多,原因在于流动资产增加了75%,而短期债务增加了216.7%。若单从2.11的流动比率来看,应该说尚属良好。但问题在于,由于缺乏行业平均数作参照对象,我们不能说明上年的3.82是过高还属正常,如果我们用20xx年的流动比率3.86(243/63)作为参考依据,则公司20xx年的短期偿债能力比前两年大大下降。另外,本年流动资产增加75%中,除了应收账款增长81.4%以外,主要是存货增长了101.29%,从绝对数来看,增加了157

万元,这是一个严重的问题。由于存货在流动资产中变现能力最差,大地公司是否能完全履行偿债义务,取决于存货的变现。对此,我们可以得出这样的认识,大地公司的流动资产虽然是短期债务的2倍,但并不一定能保证短期偿债能力的实现。我们得进一步分析应收账款与存货的周转速度,即变现能力,以考察流动比率的偿债质量。

大地贸易公司20xx年的应收账款周转天数为28.9天,比20xx年慢了7.2天;存货周转天数为108天,比上年慢了30.4天。所有指标显示了资产变现速度的减慢。因此,我们可以得出结论:大地贸易公司的流动比率质量不好,资产的流动性差,关键在于存货占用过多,有必要剔除存货考察速动比率,以进一步分析公司能否偿债。

2.速动比率分析

大地贸易公司20xx年的速动比率为0.62,不仅比20xx年的1.47低很多,而且也大大差于常用的平均值1。说明相对于每一元的债务,只有0.62元的应收款与现金有可能用来还债,这无论如何太少了。再说,该公司期末现金为2,在流动资产增长75%的同时,现金减少100%,这确实是一种异常情况。速动资产实际上全是应收账款,由于应收账款周转速度的下降,速动比率质量更糟,公司已无法保证债务的偿还。

3.现金流动负债比率分析

我们从现金流动负债比率来看,20xx年为1.53,说明公司有1.53元的经营现金增量来保证每一元债务的偿还,偿债绝无问题。而20xx年则为-0.03,经营活动现金净流量为-6.6万元,说明公司已无法通过自身的经营获取现金来偿债,只能靠外部筹资,即股东追加投资或再借钱才可能摆脱目前的财务危机。

通过上述分析,我们的结论是:大地贸易公司20xx年的短期偿债能力已陷入深深危机中。

(二)长期偿债能力分析

1.资产负债率分析

从资产负债率来看,20xx年为49.71%,比上年26.7l%上升了23个百分点,原因是流动负债增加了216.7%,长期负债增长150%,相对于所有者权益增加11%,显然负债的上升超常,这并不是好现象。随着借款筹资额的明显增加,意味着公司自有资本比率变小,财务风险增大,公司的经营安全性、抵抗长期风险的能力及贷款筹资的信誉将受到很大的影响。不过,公司长期偿债能力虽然在减弱,但49.71%的负债率不能算高,符合50%的正常标准,债权人在清算时还是安全的。

2.已获利息倍数分析

20xx年已获利息倍数为20倍,比20xx年的65倍低了很多,原因在于经营收益的税前利润从130万元(128+2)下降到120万元(114+6),以及负债增加引起利息上升4万元所致。按常理,20倍的指标值足以使债权人放心,利息的偿还应该是有保证的。但遗憾的是,我们从大地公司20xx年的现金流量表看到,公司已无法通过自身经营活动产生现金来偿还利息,只能靠借款来还,好在公司的负债率不算高,还能够借得到钱。这里再一次告诉我们“利润与现金的本质差异”,未来利息能否偿还,还得看当时的现金实力。因此,债权人面对一个现金严重短缺以及短期债务达到209万元的公司,应保持高度的警惕。

通过上述分析,我们的评价是:公司的长期偿债能力下降较快,但指标值还算正常。

(三)盈利能力分析

我们可以看到,该公司20xx年的各项盈利指标都明显低于20xx年。净资产收益率从36.36%下降至29.16%,总资产报酬率从39.75%降到21.86%,说明资本与资产经营效益降低、股东收益减少、公司运用资产获利能力严重削弱。销售毛利率从37.%下降到33.%,销售净利率也从7.%降到4.3%,说明成本费用的竞争能力下降。

(四)综合比率分析

利用杜邦公式,我们可以揭示大地公司盈利能力变化的主要原因。

1.利用总资产净利率分解公式分析

总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

20xx年 26.65%≈7.4%×3.6

20xx年 14.66%≈4.83%×3.04

可见,20xx年总资产净利率下降的主要原因,出在销售净利率上,公司成本增长过高(销售收入增长36.5%,销售进价成本增长44.6%,见附表3),是导致盈利能力下降的关键。

2.利用净资产收益率分解公式分析

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

20xx年 26.65%≈7.4%×3.6×1.3644

20xx年 14.66%≈4.83%×3.04×1.9885

可见,公司的权益乘数增加较快,说明负债上升,风险增大,但所有者投资的报酬非但没有上升,反而下降,究其原因,经营盈利能力下降过多是关键所在。

三、案例分析归纳及应掌握的要点

我们通过对各财务比率的比较、分析,评价了大地贸易公司的偿债能力与盈利能力恶化的状况。现针对大地公司存在的主要问题,向公司管理当局提出几点建议,并归纳一下案例分析应掌握的要点。

(一)重新审议与调整企业的扩张计划

20xx年扩张的事实告诉我们:在利润率下降时,提高销售收入不一定会增加利润,但资金需求却大幅上升,因为不仅固定资产投资要扩大,存货、应收账款、经营费用增加等都会使现金流出增加。同时,随着利润的下降及高股利分配,企业通过利润留存实现内部融资来补充扩张资金的余地受限,只能依靠大量负债的支持,这样,导致偿债能力的恶化。另外,由于公司目前不能通过自身经营活动产生现金增量,公司实现的利润没有现金支撑,利润的留存仅在账面上,加剧了对负债的依赖。种种迹象说明,公司支付能力已完全跟不上扩张的需要,应立即停止扩大销售,减缓扩张速度。如果不接受这种现实,继续勉强冲刺,资金虚脱将更为严重。

(二)进一步分析存货与应收账款上升幅度过高的原因

存货量上升幅度过高是购货量过大,还是商品冷背积压? 是销售不力,还是售价过高?必须采取措施,加以清理。同时,要重新审议公司的赊销政策,分析应收账款账龄,调整收账政策,加速收款,以防坏账风险。如果是因为商品缺乏竞争力或不适销对路,引起存货积压,为了促销而放宽赊销期造成应收账款增加,则要调整公司的商品结构、品种及经营方针,那么这将不是财务而是经营问题。但不论是什么问题,公司应收账款与存货在短期内是否能

变现,是决定公司能否走出困境的关键之关键。

(三)进一步分析成本上升的原因

由于成本的上升相对于销售收入而言,也就是单位成本相对于销售价格是上升了,但报表并没有揭示单位采购成本是否实际增加,这样将出现多种可能:销售价格不变,成本上升;成本并没有上升或反而下降,而销售价格下降或下降更多;成本上升幅度高于销售价格增长的比率等。因此,我们应从价格与成本的变化中作出客观的评价。在成本分析的同时,我们还要关注经营与管理费用的变化,因为这些费用更容易失控。

(四)提高现金存量,切实改变公司现金严重短缺的被动局面

要设法说服股东少分或不分现金股利,最好是再追加部分投资,摆脱目前完全依靠负债维持现金周转的危机。大地贸易公司经营者应该清楚,手头只有2万元的现金,要偿付马上到期债务,除非请求债权人推迟还款时间,或者再借新债还旧债,但由于公司短期偿债能力的丧失,借新债的把握又有多少? 如果债权人坚持要公司偿还债务,它就可能不得不宣告破产。

四、附表4 数据计算过程

⑴经营活动现金流入=商品销售收入一(应收账款年末余额一年初余额)

=1 583-(127-70)= 1 526 (万元)

⑵经营活动现金流出=商品进价成本-(应付账款年末余额一年初余额) +

(存货年末余额一年初余额) +商品销售税金几附加+所得税+(管理与经营费用-折旧)

=1 040(184-61)+(312-155)+13+37.6+(410-2)=1 532.6(万元) ⑶经营活动现金净流量=1 526-1 532.6=-6.6(万元)

⑷投资活动现金流入= 0

⑸投资活动现金流出=固定资产年末余额一年初余额=92—80=12(万元)

⑹投资活动现金净流量=0-12=-12(万元)

⑺筹资活动现金流入=(短期借款年末余额-年初余额)+ (长期负债年末余额-年初余额)

= (25-5)+(50-20) = 50(万元)

⑻筹资活动现金流出=净利润-(留存收益年末余额-年初余额)+ 财务费用

=76.4-(162-136)+ 6 = 56.4(万元)

⑼筹资活动现金净流量=50-56.4=-6.4(万元)

⑽现金净增加额=-6.6-12—6.4=-25(万元)

真假财务数据识别

银行客户经理在对企业会计报表审阅时,最常遇见的问题,就是“两张表”现象。所谓“两张表”现象,是指企业自己有一张数字真实的报表,而向银行提供的却是一张虚假的报表,其目的是为了使银行通过对虚假报表的分析得出来的数字,误认为企业经营状况良好,偿债能力强,从而作出向企业贷款的错误决策。那么,如何采取有效措施,识破虚假报表呢? 第一,认真阅读会计报表,尤其对一些敏感性数据,如资产额、负债额、流动资产额、速动资产额等,给予特别的注意。如果这些数据与往年、与同行业相比,具有特殊的表现,则要深入了解。

第二,根据该企业在国民经济总的发展趋势中所处的地位,来判断其大概的财务状况。例如,当某

一时期纺织业等国有企业普遍不景气,多数亏损时,而某纺织厂财务报表反映出来的数据很理想,则要进一步分析。

第三,判断会计报表数字是否真实的最有效的办法,就是将报表上的数据与总账科目的余额相对照。因为企业可以造假会计报表,却不可能将全部总账造假,只要将有关数据一一核对,即可明了。

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